近期，加密货币市场走势分化，比特币（BTC）在87,247美元附近震荡，而以太坊（ETH）则徘徊于2,920美元。在此背景下，知名加密货币分析师本杰明·考恩（Benjamin Cowen）对以太坊未来走势发出警示，认为其在2026年难以突破历史新高，并指出若强行冲高，可能构成危险的“牛市陷阱”。这一观点引发了市场对以太坊及整个山寨币周期前景的广泛关注。
核心观点：以太坊2026年创新高面临挑战，警惕“牛市陷阱”风险
分析师本杰明·考恩在近期访谈中明确指出，考虑到比特币当前可能处于熊市环境，以太坊在接下来的一年里冲击新高的可能性较低。他特别强调，即便以太坊能够重新触及其在2021年8月创下的4,878美元历史高点，这也可能只是一个“牛市陷阱”，随后价格或将出现急剧反转，深度回调至2,000美元附近。值得注意的是，以太坊曾在今年8月22日短暂收复4,878美元高点，但随后便进入下行趋势，并在11月跌至2,767美元。以当前约2,898美元的价格计算，重返历史高点意味着需要上涨40.59%。
市场背景分析：比特币前景承压，山寨币周期或已见顶
考恩的观点建立在对整体市场环境的判断之上。资深交易员彼得·勃兰特（Peter Brandt）此前预测，比特币可能在2026年第三季度跌至60,000美元低位。如果比特币确实处于熊市，作为联动性极强的市场龙头，其疲软将极大限制以太坊等主流山寨币的上行空间。
此外，考恩对除以太坊外的其他山寨币（Altcoin）持更为谨慎的态度。他指出，“目前周期内，我认为很多其他山寨币的行情可能已经走完了”，如果它们至今仍未创出新高，那么在本轮周期内实现突破的可能性已经很小。这暗示了市场资金可能正从广泛的山寨币领域收缩，聚焦于少数头部资产。
投资者的担忧并非空穴来风。Fundstrat Global Advisors在12月17日曾向其投资者发出警告，提示2026年可能出现“显著回撤”，以太坊价格可能跌至1,800至2,000美元区间。这一预警与考恩的“牛市陷阱”风险判断形成呼应。
结尾预测：独立行情有限，市场聚焦结构性机会
综合来看，尽管有分析师如Crypto With James认为以太坊“尚未结束”，短期重回历史高点仍在可能范围内，但考恩的观点揭示了更严峻的潜在风险。他认为，即便以太坊出现独立上涨行情，也大概率不会在明年引发整个加密市场的多米诺骨牌式牛市效应。
对于投资者而言，在当前市场环境下，应重点关注比特币的走势对以太坊的牵引作用，并对市场中普遍存在的乐观情绪保持警惕。2026年的市场或将更加考验项目的内在价值与生态韧性，单纯依靠市场β（Beta）收益的时代可能正在过去，精挑细选α（Alpha）机会变得至关重要。市场参与者需为可能的宽幅震荡和结构性分化做好准备。
