在比特币价格从历史高点回落近30%、市场情绪跌入“极度恐惧”的背景下，其长期基本面却被行业领袖视为“前所未有”的强劲。本文将深入剖析这一市场矛盾的根源，并展望2026年关键趋势。
Strategy首席执行官Phong Le近期在播客中明确指出：“2025年比特币的市场基本面从未如此之好。”尽管比特币价格在触及125,100美元的历史高点后回落，当前交易价格约为87,192美元，且衡量市场情绪的“加密恐惧与贪婪指数”自12月12日以来持续显示“极度恐惧”，但Le强调投资者应更关注资产的长期价值。
当前市场背景呈现出典型的短期波动与长期叙事的分化。一方面，价格技术性回调引发散户恐慌；另一方面，以MicroStrategy（MSTR）为代表的机构持仓数据揭示了深层逻辑。根据Saylor Tracker数据，该公司目前持有671,268枚比特币，价值约586.3亿美元。尽管其mNAV（市值与比特币持仓价值比）已跌至0.93，低于1，但这恰恰反映了市场短期定价与资产内在价值的偏离。分析师指出，这种偏离往往为长期投资者提供了机会窗口。
值得注意的是，长期基本面的核心驱动力正从宏观层面得到强化。Le指出，美国政府对比特币的支持“达到了前所未有的程度”。今年3月，特朗普总统签署行政命令，正式提出建立“战略比特币储备”和“美国数字资产储备”的构想。尽管具体战略计划尚未最终确认，但Galaxy Digital的全公司研究主管Alex Thorn在9月曾预测，“美国政府有很大可能在今年宣布已组建战略比特币储备”。这一潜在的政策动向，连同传统银行体系（如Le与Michael Saylor在美国和阿联酋所接触的机构）加速拥抱比特币的趋势，构成了长期看涨的坚实底座。
展望2026年，市场或将经历从短期情绪修复到长期价值共识重建的过程。投资者应关注两个关键层面：一是美国政府战略储备等宏观政策的实质进展，这将成为重要的价格催化剂；二是主流金融机构的采用进程，这将为市场带来持续的增量资金与合法性背书。Le对此总结道：“这对于今年和2026年都是极其看涨的。”对于投资者而言，在“极度恐惧”的市场情绪中，保持“有条理且基于数学”的长期视角，聚焦于mNAV、国库储备等基本面指标，或许是穿越牛熊周期的关键策略。
