在亚洲最活跃的数字资产市场之一韩国，一场由监管差异引发的资本大迁徙正在悄然上演。据CoinGecko与Tiger Research联合报告揭示，2025年，韩国投资者因国内交易限制，向海外加密平台转移了超过160万亿韩元（约合1100亿美元）的资金。这一惊人的资本外流数据，不仅揭示了韩国本土交易所面临的严峻挑战，也凸显了全球加密市场竞争格局的深刻变化。投资者为何“用脚投票”？本土市场又该如何破局？
核心数据显示，韩国加密市场正面临结构性失衡。报告明确指出，去年有超过160万亿韩元（1100亿美元）的资金从韩国本土中心化交易所（CEX）流向海外平台。值得注意的是，韩国投资者数量已攀升至1000万，Upbit和Bithumb等本土交易所营收达数万亿韩元，但增长却陷入停滞。更关键的是，持有大额海外交易所账户的韩国投资者数量在一年内翻了一倍以上，这既反映了全球市场的复苏，也表明了对韩国限制性交易环境的日益不满。
市场背景分析指出，监管滞后是资本外流的根本推手。韩国加密市场的监管框架演进缓慢。原定于近期推出的、旨在全面规范加密交易和发行的《数字资产基本法》（DABA），因监管机构在稳定币发行问题上的分歧而被推迟。而2024年生效的《虚拟资产用户保护法》并未解决杠杆或衍生品交易等市场结构问题。分析师指出，这种监管真空导致韩国本土CEX在与提供更复杂交易产品的海外平台竞争时，越来越力不从心。
报告进一步阐释，韩国投资者将资金转移至海外的核心原因在于投资机会的差距。韩国禁止本土交易所向散户交易者提供加密衍生品，而海外CEX则填补了这一空白，提供包括杠杆衍生品在内的更复杂产品。这种“本土仅限现货，海外百花齐放”的格局，迫使追求更高收益和更多策略的投资者转向Binance、Bybit等国际平台。
展望未来，韩国加密市场的走向取决于监管能否及时跟上创新步伐。若《数字资产基本法》能尽快落地，并妥善处理稳定币及衍生品等关键议题，为本土交易所创造一个更公平、更具创新性的竞争环境，资本外流的趋势或有望缓解。反之，若监管鸿沟持续，韩国作为加密重镇的地位或将受到侵蚀，本土交易所的生存空间也将被进一步压缩。投资者应密切关注韩国监管政策的后续演变，这将是影响亚太乃至全球加密资金流向的关键变量。
