2025年美股IPO市场表现令人意外：根据彭博社最新报告，去年所有首次公开募股公司的股票加权平均涨幅为13.9%，竟然落后于标普500指数16%的涨幅。分析师指出，加密货币和人工智能领域的上市公司表现不佳，是拖累整体IPO回报的关键因素。在市场对新兴科技热情高涨的背景下，这一数据揭示了投资者正变得更加理性和挑剔。
具体数据显示，去年IPO公司的整体表现未能跑赢大盘。值得注意的是，规模在5亿美元至10亿美元之间的中型IPO表现尤为疲软，加权平均涨幅仅为5.6%，而规模超过10亿美元的大型IPO平均涨幅则达到20%。普华永道美国IPO业务负责人迈克·贝林对此评论道：“去年对于IPO而言是喜忧参半的一年。”市场选择性地重新开放，但对早期科技公司的门槛已显著提高。
这一现象的背后，是2025年特定的市场背景。在特朗普政府政策的鼓舞下，华尔街重拾对加密货币公司的信心，投入数十亿美元资金，促使一批行业巨头走向公开市场。然而，上市后的表现却分化严重。例如，稳定币发行商Circle在6月以10.5亿美元的规模上市，首日股价飙升170%，但随后因比特币从10月高点回落而受挫。截至12月31日，其股价已跌破首日收盘价，较超过263美元的高点下跌近70%。双子星交易所的IPO表现更是在2025年垫底，其股价从发行价28美元一度冲高，但至年底已暴跌64.5%。
与此同时，人工智能领域的IPO同样未能兑现市场的高期望。数据中心开发商Fermi和AI费用管理平台Navan等公司，上市后的表现均不及预期。这并非个例，去年最大的IPO——医疗设备提供商Medline的72亿美元上市，股价自12月中旬上市以来上涨了40%，而第二大IPO、天然气出口商Venture Global在将发行规模削减40%后上市，股价仍暴跌72%，成为表现最差的IPO之一。这进一步印证了市场的选择性。
展望未来，市场逻辑正在发生根本性转变。贝林强调：“最重要的结论是，我们已坚定地回归到一个由基本面驱动的市场。”投资者应关注，未来公司若想成功上市，必须拥有更清晰的故事和更强大的运营方向，仅凭“加密货币”或“AI”的热点标签已不足以吸引持续的资金。随着市场对IPO公司的审视日趋严格，投资者或将更倾向于投资像标普500指数这样的成熟市场组合，而非押注于高风险、高波动的单次公开募股。对于计划上市的区块链与AI公司而言，夯实基本面、展示清晰的盈利路径，将成为穿越周期、赢得市场信任的关键。
