在比特币价格徘徊于8.7万美元高位的背景下，加密市场情绪却陷入了自2025年12月13日以来长达14天的“极度恐惧”泥潭。据市场分析，当前“加密货币恐惧与贪婪指数”已跌至20/100，其低迷程度甚至超过了2022年FTX暴雷引发行业地震的时期，形成了一种“高价位与低情绪”的罕见背离。投资者不禁要问：市场究竟在恐惧什么？
核心数据显示，市场情绪的持续低迷已创下历史记录。恐惧与贪婪指数连续14天处于“极度恐惧”区间，这是自2018年2月该指数推出以来持续时间最长的极端恐慌期之一。值得注意的是，尽管比特币目前交易价格约为88，650美元，但市场情绪却比2022年11月FTX崩盘、比特币跌向16，000美元时更为悲观。这种背离凸显了当前市场信心的脆弱性。
市场背景分析指出，多重利空因素叠加导致了情绪的持续恶化。首先，自10月初以来，中美关税担忧重燃，导致10月10日单日加密货币市场市值蒸发近5000亿美元，开启了情绪下行趋势。其次，对美联储可能在2026年第一季度暂停降息的担忧，进一步压制了投资者情绪。加密货币交易所BTSE的首席运营官Jeff Mei曾警告，若美联储维持利率不变，比特币可能跌至70，000美元。此外，数据分析平台Alphractal指出，谷歌上加密货币搜索量、维基百科浏览量以及网络论坛的讨论热度均已下降，“加密社交活跃度已回归至熊市通常所见水平，零售投资者显得气馁、脱离市场且 largely absent”。Bitwise首席投资官Matt Hougan将此轮市场回调归咎于“加密原生零售投资者”的离场，他们接连遭受FTX事件、迷因币崩盘、山寨币季节未至以及10月10日清算事件的打击。
然而，在一片悲观中，分析师也指出了结构性转变的积极信号。Hougan认为，“传统金融（TradFi）零售”正在蓬勃发展，这从过去两年现货加密货币ETF资金流入的增长可见一斑。他举例称，“传统零售投资者，比如我的叔叔，正在进入加密领域。”值得注意的是，尽管比特币年初至今下跌5%，但美国比特币ETF在2025年迄今已吸引超过250亿美元的资金流入，这表明传统资本渠道仍在为市场提供坚实的支撑。
展望未来，市场情绪的修复可能需要等待宏观不确定性消退以及加密原生投资者信心的逐步回归。当前“极度恐惧”的指数水平，虽然反映了短期阵痛，但也可能意味着市场正处于一个重要的情绪底部区域。投资者应关注美联储政策动向、ETF资金流数据以及市场波动率的变化，这些将是判断情绪拐点和市场方向的关键指标。
