2025年第四季度，加密货币市场并未迎来预期的“圣诞老人反弹”，反而以大幅下跌收官。比特币与以太坊在流动性收紧与风险偏好下降的双重压力下，表现疲软，与屡创新高的贵金属市场形成鲜明对比。这一反差为2026年的加密市场走势蒙上了一层不确定性，投资者正密切关注关键支撑位能否守住。
根据CoinGlass数据显示，比特币在2025年12月预计下跌约22%，创下自2018年12月以来最差月度表现；以太坊则在2025年第四季度下跌28.07%。分析师指出，所谓的“圣诞老人反弹”（即市场在12月底至1月初因流动性稀薄、投资组合再平衡及节日情绪而上涨的趋势）并未如期而至。相反，比特币多次试图收复关键价位的努力均告失败，以太坊及其他大型市值代币也随之走低。
值得注意的是，这种疲软的年末表现对加密货币市场而言意义重大。历史上，强劲的年末资金流通常为市场新周期的早期上涨奠定动力。然而，2025年12月的市场表现更像是一次仓位重置，而非新一轮上涨的开始。随着比特币第四季度表现急转直下，市场整体呈现出明显的“避险”而非“冒险”特征。
市场背景分析显示，与加密货币的颓势形成强烈反差的是，贵金属市场正熠熠生辉。据此前报道，在降息预期和地缘政治压力的推动下，黄金价格已刷新历史纪录，白银和铂金也同步飙升至新高。黄金受益于各国央行的稳定需求以及ETF配置的增加，当投资者感到不安时，其作为储备型对冲工具的角色被不断强化。
相比之下，比特币的交易模式更类似于一种高贝塔值风险资产。即便在宏观政策转向宽松的背景下，若没有更广泛的风险资产买盘支撑，比特币也难以维持涨势。这一模式在2025年下半年变得尤为熟悉：每一次反弹都遭遇快速获利了结，节假日期间杠杆率下降，且美国交易时段往往因基金清理头寸而出现最猛烈的抛售。波动的收益率和震荡的美元走势，使投资者更倾向于资本保全模式。
展望未来，市场的焦点已转向比特币能否在新的一年守住关键支撑位。此次失败的反弹可能预示着市场需要进行更深层次的调整与重置。投资者应关注宏观经济政策变化、市场流动性状况以及与传统避险资产之间的资金流向对比。2026年的开局，或将决定加密货币市场能否摆脱高波动性资产的标签，并在更广泛的资产配置格局中找到新的平衡点。
