导语： 新年伊始，加密货币市场走势牵动人心。CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺近期抛出重磅观点，多项关键指标显示，比特币可能已悄然步入为期两个月的熊市周期。更令人关注的是，基于已实现价格和历史表现模型，他预测本轮熊市的底部可能在2026年下探至56,000至60,000美元区间，这无疑为当前火热的加密市场敲响了警钟。
核心观点与数据： 在近期的一次访谈中，莫雷诺指出，其用于衡量市场健康状况的“牛市评分指数”中，大部分指标早在去年11月初就已转为看跌，且至今未恢复。该指数综合了网络活动、投资者盈利能力、比特币需求和流动性等多个维度，评分范围从0到100。值得注意的是，比特币价格在2025年初约为93,000美元，并于10月触及126,080美元的历史高点，但年末收盘价却低于年初水平，这一走势为市场转向提供了背景依据。
市场背景深度分析： 莫雷诺的核心判断依据之一是“已实现价格”，即所有比特币持有者购买其比特币的平均成本价。他解释道：“历史上，在之前的熊市中，价格会下跌到所谓的已实现价格。在牛市中，价格会大幅向上偏离这个值；而在熊市里，这或许可以成为我们预测价格底部的一个基本预期。”若从历史高点跌至56,000美元，跌幅约为55%。莫雷诺认为，与以往熊市动辄70%-80%的回撤相比，55%的跌幅“从积极的角度看”并不算极端。投资者应关注这一关键数据，它暗示本轮调整可能相对温和。
与此同时，分析师指出，当前的宏观环境与2022年熊市有显著不同。当时，Terra生态、Celsius Network和FTX的接连崩溃引发了市场海啸。而本轮周期中，市场结构显得更为稳固：没有出现高调的行业崩溃事件，大型机构投资者在持续、规律地积累加密货币，愿意进入市场的交易者和投资者池子更大，行业内的公司和项目也更为可靠。这些因素都可能成为缓冲深度下跌的“减震器”。
结尾预测与展望： 综合来看，尽管“比特币已进入熊市”的判断与许多分析师看好2026年增长的预测相左，但历史数据模型提供的信号不容忽视。莫雷诺的预测为市场参与者描绘了一个潜在的路线图：未来一年，市场可能继续探寻底部，并在2026年触及56,000-60,000美元区间。对于投资者而言，这既是风险提示，也可能是在下一轮周期启动前进行战略布局的参考窗口。市场是否真的会遵循这一轨迹，我们拭目以待，但密切关注链上数据、机构动向及宏观经济政策，将是穿越周期的关键。
