近期，黄金与白银价格屡创新高，而比特币自10月高点回调近30%，市场关于两者“竞争”关系的讨论甚嚣尘上。然而，多位资深分析师却提出了一个令人意外的观点：比特币的上涨轨迹，并不需要等待黄金和白银市场出现回调。这背后，是两大资产截然不同的市场周期与结构性叙事。本文将深入分析当前市场分化格局，并展望未来走势。
Glassnode首席分析师詹姆斯·切克（James Check）在社交平台上直言，认为比特币需要金银下跌才能上涨的观点“令人惊讶地不受欢迎”，并指出持此看法者可能“并不真正理解这些资产”。宏观经济学家林恩·奥尔登（Lyn Alden）在播客中表达了类似观点，她认为许多人将两者关系描述为“竞争”，但她本人并不认同这一阵营。
奥尔登进一步解释，比特币对黄金的比率近期表现强劲，主要是因为比特币在过去一年处于“停滞阶段”，而黄金则经历了“异常辉煌的一年”。她强调，“两者背后都有长期的结构性故事支撑。”数据显示，黄金和白银在周五均创下历史新高，白银突破77美元，黄金达到4,533美元。Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师彼得·格兰特指出，对美联储2026年进一步降息的预期、美元走弱以及地缘政治紧张局势加剧，共同推动了清淡市场中的波动。
与此同时，比特币市场呈现另一番景象。据CoinMarketCap数据，比特币自10月5日创下125,100美元的历史高点后，已下跌近30%，截至发稿时报87,650美元。市场情绪指标也形成鲜明对比：周六，黄金恐惧与贪婪指数显示“贪婪”分数为79，而加密货币恐惧与贪婪指数则处于“极度恐惧”的24分。今年以来，黄金上涨约60%，而比特币下跌了7.2%，两者自2022年11月至2024年11月间的紧密联动性在今年明显减弱。
尽管短期走势分化，但行业领袖对中长期前景保持乐观。MN Trading Capital创始人迈克尔·范·德·波普认为，“黄金涨得越高，比特币随后跟涨的可能性也越大。”值得注意的是，多位比特币行业高管预计下跌趋势将在2026年逆转。Bitwise首席投资官马特·霍根预测“比特币明年将会上涨”。Jan3创始人萨姆森·莫（Samson Mow）更是大胆预言，比特币可能即将开启一场“长达十年的牛市”。
综合来看，当前比特币与黄金的走势背离，更多反映了各自不同的市场阶段与驱动逻辑，而非简单的替代关系。投资者应关注两者背后的结构性因素——比特币的减半周期、现货ETF资金流、监管进展，以及黄金的宏观避险属性与全球央行购金行为。随着2026年潜在宏观政策转向的临近，加密市场或迎来新的动能。市场分析指出，理解资产间的差异比简单比较价格更为重要，分散配置或许是在不确定性中寻求平衡的关键。
