近期，关于比特币巨鲸正在大规模“重新积累”的说法在市场上甚嚣尘上，成为推动市场情绪的热点。然而，最新的链上数据却揭示了截然不同的真相。据市场分析，所谓的鲸鱼疯狂吸筹可能只是一个由交易所活动扭曲的假象，而真正的市场信号，或许正隐藏在长期持有者悄然转向的行为之中。
核心观点与数据：鲸鱼囤货论遭数据“打脸”，长期持有者转为净积累
加密数据分析平台CryptoQuant的研究主管Julio Moreno指出，市场上广为流传的“巨鲸积累”数据具有误导性。数据显示，持有100至1000枚BTC的地址余额实际上在持续下降，这与ETF资金流出的趋势相符。当过滤掉交易所相关的数据扭曲后，真实情况显示，大持有者仍在分发比特币，而非积累。
值得注意的是，另一组数据揭示了市场的积极变化。VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel表示，在过去30天里，比特币的长期持有者已转变为净积累者，这发生在该群体经历了自2019年以来最大规模的抛售事件之后。这一转变表明，近期比特币面临的一个主要卖压来源可能正在缓解。
市场背景分析：交易所操作扭曲数据，ETF成新“巨鲸”
分析师指出，当前对鲸鱼活动的误读，主要源于加密货币交易所的常规操作。出于运营和监管原因，交易所通常会将大量小型钱包的资金整合到少数几个大钱包中。这一过程人为地增加了持有巨额余额的钱包数量，导致链上追踪器将这些活动错误地归类为“鲸鱼积累”。
更重要的是，自2024年初美国现货比特币ETF推出以来，市场的权力结构已经发生根本性转变。这些ETF已成为比特币的主要持有者，其资金流向对价格的影响日益显著，传统意义上“巨鲸”对市场的绝对影响力已被部分稀释。
结尾预测与展望：价格企稳，静待新催化剂
尽管链上数据显示出长期持有者的积极转向，但比特币的价格走势尚未反映出持续的复苏。不过，资产价格已成功避免了再次下探11月份低于80,000美元的低点。在撰写本文时，比特币交易价格略高于90,000美元。
投资者应关注，在“巨鲸囤货”叙事被证伪后，市场的焦点将重新回归到宏观经济、ETF资金流以及长期持有者的持仓变化等基本面因素上。长期持有者从净卖出转为净积累，是一个值得密切跟踪的积极信号，可能为市场中长期走势奠定更坚实的基础。市场或将在消化当前信息后，寻找新的方向性突破。
